5月28日下午，武汉大学深圳校友会金融分会成功举办了2022年度第一期校友金融机构参访暨财经下午茶活动。来自证券、基金、银行等金融领域的20余位校友参观了善择私募基金管理公司。善择创始人兼总裁杨萍校友作了题为《国内高收益债市场解读》的主题演讲。金融分会秘书处吴慧文主持了本次活动。

本次参访机构的主人公杨萍校友具备11年信用债研究经验，6年公募基金信评及债券投资经验，曾任招商证券资管信评负责人/投资经理、中融基金信评总监/基金经理，曾管理2000余亿信用债的信用风险，擅长甄别信用债，在控制信用风险基础上挖掘信用债阿尔法投资机会。最近一年债券私募业绩居全国前五，今年1-4月业绩位居全国私募债券前三名，产品净值涨幅名列前茅。

首先，杨萍校友就高收益债的历史机遇及产品投资策略进行了精彩解读。

近年来债券高收益策略迎来重大历史机遇，杨萍校友从四点进行说明：1、宏观经济环境支撑了长期的债牛行情，经济中长期增速下降的确定性较强，区域经济持续分化，使得债券资产获得支撑，债券投资获利机会增加；2、资金需求方面，城投和地产信贷收紧增加了债券市场资金供给，而货币政策以中性策略为主，大幅收紧和放松概率都不大，有利于债券市场收益率的稳定；3、供需两面来看，地方债供给逐年下降，信用债融资下降，但是资产需求刚性，供需矛盾有利于债券市场发展；4、信用债结构分化，信用债打破刚兑后，收益率大幅上升，以高收益债为主的策略过去两年的平均收益均超过30%。

善择之所以能取得优异的投资业绩，源于独特的投资策略。当前政策和体制红利让私募高收益债券策略具备了生存根基，公募基金、券商和保险资管由于受限于内部制度和投资人风险收益偏好均不能投资此类资产，高收益策略主要集中在私募基金进行操作，买卖双方在信用制度和政策要求上均不对等，使得买盘市场议价能力较强，随着今年市场违约事件不断，催生了不断的信用溢价，市场上有大量违约或未违约的债券价格低到过往价格的1至2折，导致买入成本极低，催生了这一块资产的高收益。

杨萍校友介绍，当前国内高收益债主要分为三种类型：1、二级市场违约概率极低但受到冲击的债券，大概率不会违约，但是未来有估值回归优势的，行业分布在国企或者央企的煤炭、钢铁、城投等；2、有一定违约概率或已违约的，但是买入成本极低，主要考虑清偿率和市场反转两种可能；3.一级市场的高收益债的机会。另外，在组合风险控制上，产品配置尤为注意行业、单个标的、区域的分散性。单个标的在单个产品持仓占比不超过10%，并控制杠杆和久期，获取信用的收益，此外，通过策略设计，实现相对保本。自2021年7月成立产品以来，善择多个产品业绩突出，收益水平在同规模私募排行榜中位列前三，荣获多个行业奖项。

专业演讲结束后，金融分会秘书长许庆飞校友鼓励大家分别介绍自己的专业年级、机构职务及业务范围，来访的20余位校友上至1994级师兄，下至2021级学弟学妹，既有为金融分会创立奠定基础的经济与管理学院校友，也有积极投身金融的政治与公共管理学院、测绘学院、电子信息学院等其他院系校友，现场气氛热烈。

许庆飞秘书长介绍道“财经下午茶是金融分会传统的线下交流活动，受疫情影响暂停了很长一段时间。近期，我们庆幸深圳疫情形势稳定，让今天的活动得以顺利举办。后续，金融分会每月将组织1至2场线下交流活动，除了小范围的金融机构参访、财经下午茶外，还会适时推出150人左右规模的金融论坛。

接下来，进入到债券投资互动交流环节。校友们非常踊跃的就当前经济环境、房地产走向、善择产品策略以及风险控制等热点问题进行发言及提问，杨萍校友逐一进行了答疑解惑，讨论十分深入，校友们均表示大受启发。

两个半小时的思想碰撞转瞬即逝，杨萍校友热情地邀请大家移步徐记海鲜小聚，校友们围绕债券投资、职业发展、母校近况的交流更加深入。

大家一致认为，通过参访校友金融机构及财经下午茶活动，校友们不但可以学习最前沿的金融知识，了解最新的行业动态，同时可以深入了解杰出校友们的创业经历、心路历程，真正促进了相关领域校友之间的交流，大家热盼这样的交流活动越来越多，越办越好！

后续活动预告，请关注金融分会各年级群。